6、我乐家居

我乐拥有整体橱柜、定制衣柜及全屋定制三大产品系列，其中橱柜是核心。我乐2014年就开始向全屋定制发展，发展速度马马虎虎。由于身边也有朋友用了我乐的产品，似乎选择的理由主要是便宜，不过对质量也满意。由于东西便宜，我乐的毛利率在上市公司里面是最低的。

公司目前采用经销为主、大宗客户为辅的销售模式，经销商分布在国内30个省近700个城市，销售网络还算广泛。

我乐作为规模和盘子最小的行业内上市公司，机构关注的比较少。实际上我乐目前的价格并不贵，由于二季度增速不错，假设今年我乐业绩增长50%，目前动态市盈率也只有29倍多。后面需要关注的是，我乐的营收和业绩是否会在竞争中被其他企业拉下。

短期看，盘子小的票似乎被大家抛弃了，但是长期看盘子小并不是啥劣势，行情好的时候弹性反而会更大。由于目前价格不贵，而且还在下跌趋势中，我觉得要有便宜的价格不但不要怕，反而应该多加关注。

四、投资方式及投资标的选择

投资方式上，笔者觉得三季度正是买入的机会，目前次新不受待见，小盘次新更是被人视为垃圾，股价里面水分很低，都是干的。分步建仓，逢低买后面肯定不会吃亏。笔者觉得到三季度业绩出来以后大家就会发现市盈率在进一步下降，越靠近四季度我觉得股价越有望向上动一动，一是由于行业利润主要来自三四季度，行业内公司一二季报虽然增速快但还有点虚的成分，三季度业绩一出来就更容易推算全年业绩了，估计好消息多多;二是因为四季度是估值切换的时候，到时按18年估值推算，股价太便宜了;三是四季度也有可能迎来高送转行情，行业内不少上市公司都有高送转能力，也有望推动估值提升。

投资标的选择上，先从业绩来看，2013年至今的业绩增速来看，欧派、金牌、索菲亚是最快的，好莱客、志邦、尚品在第二阵营，我乐、皮阿诺相对慢一点。从二季度增速来看，金牌、皮阿诺、尚品、我乐都很快，不过这还不能完全算数，定制家具行业的主要利润来自下半年，三季报出来的时候才能看得清楚一些。

再从估值来看，白马龙头前景很好很明确，但估值却比较高，近40倍。例如，欧派虽然好但也很大，估值优势并不明显，适合想赚取稳定收益的朋友，但动起来速度估计会慢一点。二线龙头市值小，估值却相比白马较低，行业大发展背景下，短期业绩增速爆发的话可能明显超过白马，这里应该是存在超预期机会的。从我估算的市盈率来看，志邦和我乐动态市盈率大概在30倍以下，较便宜，如果下跌值得多加关注。