人造板行业进入成熟期，行业集中度低，未来整合空间大。2015年，人造板产量为2.87亿m ，同比增长4.80%，为近十年的最低水平，行业进入平稳期。目前我国人造板市场规模在8000亿元左右，是典型的“大行业，小企业”格局，相较于家具行业细分龙头市占率在6%-10%，兔宝宝作为板材龙头，占比只有0.5%，有望类似家居品牌建立过程，打造品牌差异化，提升市场集中度，未来行业整合空间巨大。

环保叠加消费升级，品牌板材抢占先机。由于板材行业自身属于中游行业，相比家具品牌，消费者对板材的感知度不够，对板材的环保性和质量没有明确的认知，所以板材的品牌差异化要滞后于家具。目前，定制家居代表性企业都在大力推行环保板材作为产品基材，持续提升所用板材的环保属性。同时，随着消费升级，板材的环保性受到消费者愈发的重视，价格不再是是消费者唯一考虑的标准。因此，“零甲醛排放”板材将获得来自下游家具企业采购和终端消费升级两大需求的合力推动。目前行业内主要人造板企业有兔宝宝、莫干山、千年舟和大王椰等，其中兔宝宝从品牌塑造上已经领先竞争对手，未来随着行业整合加速，品牌建材有望抢占先机。

下游家具行业集中度提升确立，板式家具机械龙头企业有望受益。中国木工机械行业年总产值达到300亿左右，位居全球第一。但现阶段板式家具机械制造企业经营规模普遍较小，行业集中度较低，低端产品同构化、同质化现象较为普遍。而作为板式家具机械下游的家具行业，虽然目前行业集中度低，但市场份额快速向龙头企业集中已成趋势。在家具行业集中度提升的过程中，龙头企业对家具机械设备的性能和数量要求都较高。除了进口设备外，家具企业对国内具有竞争力的优质高端家具机械设备需求量也很大。

定制家居企业集中上市，募资扩产新增大量机械设备需求。今年以来，国内定制家居企业迎来密集IPO 上市潮，我们梳理了7 家2016年10月以来上市的定制家居公司募集资金投向，用于新增产能建设的资金投入达到50.5亿元，其中设备购置费用23.5亿元，占比近47%。目前高端市场仍以德国豪迈等外资品牌为主，而以弘亚数控等为代表的国产优势企业正在向中高端突破，板式家具机械龙头公司业绩有望进入高速增长期。

受益进口替代，国内中高端设备出口规模不断上升。随着技术的追赶，国内板式家具机械的性能品质不断提升，在产品适用性和性价比方面更能满足国内外市场的需求。根据海关信息网数据，我国木材等加工机床进口金额从2012年的4.73亿美元下降至2016年的3.6亿美元，同期出口金额由7.44亿美元增至12.4亿美元；在市场规模总体增加的情况下，国内对木工机械设备的进口绝对额逐年下降。